투자 불패의 법칙

How Not to Invest

The Ideas, Numbers, and Behaviors That Destroy Wealth–And How to Avoid Them
_{Barry Ritholtz | 2025}

저자 베리 리트홀츠는 자산 관리 회사를 운영하고 있습니다. 특히 행동 경제학에 영향을 받은 실무가라고 볼 수 있겠습니다. 이 책은 그가 생각하는 가장 올바른 투자 원칙을 설명한 책이라고 보면 되겠습니다. 그리고 이 방향이란 머리말 제목과 같습니다. ‘더 똑똑하기보다 덜 멍청하라’.

전제 오류

“아무도 아무것도 모른다”

1부 나쁜 생각
3장 궤변: 누군가는 반드시 당신을 속이려 한다
투자 철학 바로 세우기

첫 주제는 잘못된 사고 방식에 대한 것으로 시장에 접할 때 잘못된 전제를 근거로 하기 때문이라고 지적합니다. 전문가를 맹신하지 않고, 뉴스에 휘둘리지 않으며, 그럴듯한 이야기에 현혹되지 않는 태도가 투자에 있어 출발점이 된다는 겁니다. 이 모든 사항을 아우르는 말로 저 인용구 만한 표현이 없습니다.

모든 주식을 소유

투자자들이 이처럼 엄청난 승자를 소유할 수 있는 방법은 단 두 가지뿐이다. 포괄_inclusivity과 배제_exclusivity.

2부 나쁜 숫자
6장 거래의 함정: 당신은 건초 더미에서 바늘을 찾을 수 있는가
포괄과 배제

두 번째 주제에서는 수와 관련된 사항을 몇 가지 언급합니다. 그 중에서도 가장 와닿는 부분은 이 포괄과 배제입니다. 6장 제목처럼 건초 더미에서 바늘 찾기는 시도해서는 안 될 방법인데, 우리는 주식하면 너무도 쉽게 이 주제부터 떠올립니다. 그리고 그 방법을 배우려고 하기도 합니다. 저자는 오히려 건초더미 전체를 소유하는 편, 즉 포괄이 더 현실적인 전략이라고 말합니다.

ETF + 포트폴리오

본능을 우회해야 뇌보다 한 수 앞설 수 있다. 한 가지 방법은 저비용 ETF를 중심으로 한 광범위하고 분산된 포트폴리오를 보유하고, 정기적으로 리밸런싱을 하며, 스스로 투자를 망치지 않는 것이다.

3부 나쁜 행동
9장 인지 오류: 우리 머릿속에는 악어가 살고 있다
인간은 완벽하지 않다

세 번째 주제는 투자에서 가장 큰 위험은 시장이 아니라 투자자 자신이라는 점입니다. 바로 투자자 심리가 투자 원칙을 무너뜨린다는 것으로 그 과정을 설명합니다. 그리고 그 대안으로 일반 투자자들이 가장 실수하기 어려운 투자법이 위에 소개됩니다. 물론 가장 재미없는 방법이기도 합니다.

結

책 내용은 미국에 맞춰 작성되어 있습니다. 그래서 읽다가도 국내에는 그대로 적용해 생각하면 안 되는 부분들이 상당히 있습니다. AI 덕분에 이에 대한 궁금증은 그때 그때 해소되긴 했지만, 약간이라도 게을렀다면 자칫 잘못된 정보를 쌓게 될 수 있었습니다. 그럼에도 저비용 지수 기반 ETF를 중심으로 장기적인 분산투자를 해야 하는 이유에 대해서는 충분히 설득력을 갖췄다고 생각합니다.